信息科技业绩增速持续下滑估值风险仍需释放较好

来源:    作者:笔名    2020-11-20

信息科技:业绩增速持续下滑 估值风险仍需释放 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

2011年年度单位还是个人?开什么项目? 单位业绩略低于我们的预期2011年,A股渤海计算机板块实现归属于母公后又向同样睡觉的汪某胸部猛刺数刀司所有者净利润同比增长11. 9%;其中硬件板块同比下降9.19%;软件板块同比增长22.7%。我们对2011年渤海计算机板块整体净利润增长的预期比实际结果高出了1.77个百分点。从业绩实际增幅来看,硬件板块业绩衰退,面临较大的调整风险;软件板块净利润增幅虽好于沪深 00但低于预期水平,也存在估值修复压力。

一季度业绩大幅低于预期2012年第一季度,A股渤海计算机板块实现归属于母公司所有者净利润同比下降6.52%;其中硬件板块同比下降5.95%;软件板块同比下降6.86%。硬件板块业绩衰退速度有所减缓,软件板块业绩下滑严重,与沪深 00相比计算机板块业绩增幅明显较低。与我们的预期相比,硬件板块和软件板块均严重低于预期,而沪深 00业绩增速大幅回落,表明经济增速放缓对上市公司业绩冲击非常大。

个股一季度亏损面扩大一季度计算机板块上市公司亏损面进一步扩大,业绩增速达到高速增长水平以上的公司占比继续下降。高增长的公司以低基数、追溯调整、非经常性还俗都是因为一个女人损益和减亏为主,只有梅安森和安洁科技是依靠主营业务实现的大幅增长,值得投资者重点关注。业绩衰退的公司之中,软件公司占比大幅提升,人力成本上升、优惠政策落实较慢、下游需求增速放缓是造成相关企业业绩下滑的主要原因,硬件公司亏损的数量在增多,只是由于业绩优良的蓝筹业绩贡献比重高,导致板块整体业绩衰退并不严重。

估值溢价率仍有较大下调空间我们预计2012年上半年计算机板块归属于母公司所有者净利润同比增长1.79%,2012年同比增长9.22%。截至5月8日,计算机硬件板块静态估值溢价率为2.19倍,软件板块静态估值溢价率为1.84倍,远高于历史平均水平,预计计算机板块整体估值溢价率将继续下降,我们维持对计算机硬件、软件板块“看淡”的投资评级。

寻找估值与成长性匹配较好的公司我们认为硬件板块中2012年动态市盈率在21.5倍以下,软件板块中2012年动态市盈率在22.5倍以下,且在剔除非经常性损益后业绩增速可以实现 0%以上的个股具备长期配臵价值。在这些个股包括美亚柏科、梅安森、安洁科技、荣科科技、远光软件、尤洛卡、御银股份、东华软件,我们维持对对梅安森、东华软件“推荐”的投资评级,并建议投资者也需积极关注该范围内其他个股的投资机会。

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